1994年1月1日起，人民币汇率实行并轨，实现了以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制（1997年，IMF认定人民币汇率是盯住美元固定汇率制）。1994年4月4日在上海成立了银行间外汇交易中心，该中心与全国20个城市的外汇交易分中心联网，形成了统一整体。交易方式是分散报价、电脑统一撮合成交、资金统一清算，实行T+1的清算制度，属于有形外汇市场。其市场参与者为在中国注册的中资银行、外资银行、经营外汇的非银行金融机构和人民银行。交易时间从9：00至15：30，交易币种为美元、欧元、港元和日元，其中以美元交易为主。这与中国进出口企业以美元报价与计划，以及中国贸易量比重逐年上升有直接的关系。交易种类是现汇交易，报价采用直接标法。
    市场参与者每天交易结束后的加权平均汇率，作为人民银行第二天对外公布的人民币市场基准汇率，也是第二天银行对客户外汇交易的中间汇率。第二天外汇交易的汇率可在前一天基准汇率基础上浮动，其中人民币对美元汇率浮动范围为±0.3%，人民币对港元汇率浮动范围为±1%，人民币对欧元和日元汇率浮动范围为±10%。
    与国外成熟的外汇市场相比，中国内地外汇市场是不成熟的外汇市场，其特点主要有：
    ⑴中国内地外汇市场是地区性的外汇市场，市场参与者主要是境内银行，不经外汇银行不能直接参与其市场交易活动。
    ⑵人民币汇率与境外市场缺乏联动性。其原因是：人民币汇率采用盯住美元，美元对外币升值，则人民币对外币的汇率通过美元套算呈现升值；反之，美元对外币贬值，人民币对外币呈现贬值。因此，在外汇市场上并不能真实反映人民币与非美元外汇之间的兑换关系。
    ⑶外汇市场机制缺乏弹性。外汇市场机制是指外汇的供求关系引起汇率变化，汇率的变动又反过来影响市场上的外汇供求关系。中国内地外汇市场缺乏这方面的机制。其原因是，国家外汇管理局对外汇银行实行结售汇周转头寸管理制度并按日进行考核。根据结售汇周转头寸限额核定权限的规定，外汇银行因结汇、售汇业务量发生较大变化，需调整回收周转头寸限额时，应向外管局提出书面申请。未经批准，外汇银行不得擅自调整结售汇周转头寸限额。对于结售汇周转头寸限额出超或入超必须通过银行间外汇市场进行结售汇周转头寸抛补，或者通过系统内进行结售汇周转头寸抛补；未取得银行间外汇市场会员资格的分支行，只能在本系统内抛补结售汇头寸。这种银行间外汇买卖的强制性，使银行不能自主抛补外汇头寸，从而扭曲了外汇市场机制。
    ⑷人民币汇率与人民币利率关系不敏感。其原因是，中国国际收支中的金融项目存在着严格的管制，不存在套利与套汇行为。国际间资金在中国内地进行套利和套汇要承担极高的交易成本与政策风险，人民币汇率无法引导国际间资金流动。
    ⑸中国内地外汇市场是银行间即期外汇市场。到目前为止，还没有外汇远期、掉期和期权等市场。银行所办理的远期外汇结售汇只能按照外管局有关远期外汇结售汇业务品种、期限、远期升贴水定价规则等要求通过境外外汇市场进行交易，并以此来规避汇率风险。境内进出口商通过采用将人民币作为计价货币，按照结算当日银行挂牌汇价，将合同中约定的人民币金额折算成为银行挂牌货币对外支付，并按照相关规定办理出口收汇和进口付汇核销手续。此种结算方式，有利于进口商防范汇率风险，进一步提高其国际竞争力，积极促进我国对外贸易的开展。但其汇率风险转嫁到银行身上，增大了银行经营风险。