⑴心理预期因素

    心理预期因素也可能影响汇率升降，如因某种事实影响，将可使汇率于一段时间内脱离常轨。例如法国人民于第一次世界大战后，该国国际收去为顺差，但法国法郎因人民对政府失去信心而贬值；又如英国于1978至1979年间为逆差，但英镑则因该国人民对北海油田的油产乐观而升值；而所谓的“新闻理论”，亦会影响汇率水准，任何新消息的出现，均可能影响市场汇价。有关石油输出国组织（OPEC）减产石油的消息、著名经济学者或政府官员的政策宣示、报刊杂志等传播工具之预测，以及与與论的要求等，均会影响人们的心理，进而影响到汇价。
    以上所述之心理因素，都只是一种泡泡现象，从经济的基础来看，汇率本来没有必要变动的，然而由于人们以自我判断为基础所进行的交易，而促使汇率变动，因而使得其汇率与经济条件有着很大的乖离现象，此现象虽不是常轨，但足以大大地影响汇市。
    外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定时间内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。
    现实生活中，外汇持有者往往根据自身对未来汇率行情的主观判断决定其所持有外汇资本转移的方向和数量，这对外汇市场有很大的影响作用，特别是每当汇价发生临界转折时，投资者的心理预期将对汇价的变动起到推波助澜的作用。

    ⑵技术分析、投资与投机

    技术分析者相信“市场行为涵盖一切”、“价格朝趋势移动”、“历史会重演”。由于汇率走势相当持久与稳定，交易员、投机者与机构投资，通常会采用各种技术分析图表，以决定进场买卖外汇的时机，由于大多数人均使用相同的图表分析、预测，进而采取行动，故市场汇价自然就朝所预测的方向变动。
    现在国际金融市场中游资充斥，一有机会便兴风作浪，国际上每次大的金融危机的发生都与外汇市场的投机因素相关。外汇市场中的投机因素对汇率波动起着推波助澜的作用，发生在1997年末的东南亚金融风波就是个典型的例子。
    随着金融全球化进程的加快，充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大，这些资金有时为某些投机机构所掌控，由于其交易额非常巨大，并多采用对冲方式，有时会对汇率产生深远影响。如量子基金阻击英镑、泰铢，使其汇率在短时间内大幅贬值等。
    自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投机活动愈演愈烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使多国中央银行联手干预外汇市场也难以阻挡。适当的投机活动有助于活跃外汇市场，但过度的投机活动则加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易，歪曲外汇供求关系。
    另外，外汇市场的参与者和研究者，包括经济学家、金融专家和技术分析员、资金交易员等每天致力于汇市走势的研究，他们对市场的判断及对市场交易人员心理的影响，以及交易者自身对市场走势的预测都是影响汇率短期波动的重要因素。当市场预计某种货币趋跌时，交易者会大量抛售该货币，造成该货币汇率下浮的事实；反之，当人们预计某种货币趋于坚挺时，又会大量买进该种货币，使其汇率上扬。由于公众预期具有投机性和分散性的特点，加剧了汇率短期波动的振荡。
    投机因素影响外汇市场并不同于它影响股票市场。单个的投资者，无论他的本金有多大，都不会对外汇市场构成多大影响。但是由于汇市上有80%的交易是投机性的，我们必须研究投机因素是如何影响汇率走势的。经济学家普遍认为，投机者的低买高卖行为会对汇市的稳定性造成冲击。
    在世界经济全球化的条件下，主要的发达国家资本流动在世界上绝大部分地区是畅通无阻的。流动在国际市场上的巨额资本能够充分运用外汇市场上的各种交易手段，在一定时期内积累起巨大的沽盘，从而左右一国货币汇率的走势。因此，任何国家的货币都可能面临压力，尤其是发展中国家。而对于投机者来说，攻击经济实力较弱、汇市尚待成熟的国家的货币比较容易。
    实际上，投机型攻击时宏观经济增长模型的均衡产出。这个模型表明，未来危机不是由货币市场本身引发的，而是由商品市场引发的，即经常项目赤字或实际汇率贬值的结果。